7月最后一个交易日，医药相关行情再度席卷而来。Wind数据显示，截至当日收盘专业炒股配资网，中证医疗指数（399989）单日大涨5.34%，50只成分股全线上涨，平均上涨5.73%。其中，昭衍新药、金域医学、通策医疗涨停。
受此影响，43只医药主题ETF全线上涨，其中三分之一单日涨幅超过5%。“医药（板块）今天涨了，已火速加仓。”投资者小夏（化名）对第一财经表示，自己此番举动是平滑此前的亏损。
小夏的举动是投资者当下的选择之一。在经历长达三年的回调后，近半数医药主题ETF已成为面值不足0.5元的“毛基”。记者注意到，近来资金抄底信心增强，年内有超过40亿元资金进场扫货，多只医药主题产品份额出现逆势增长。同时，基金公司对这一赛道动作渐起，多只主题产品密集上新。
医药板块出现反攻
在板块和个股的拉升下，医药主题ETF同样水涨船高。据第一财经统计，43只跟踪指数名称中带有“医”或“药”的股票型ETF单日上涨均超过3%，广发中证医疗ETF、天弘国证生物医药ETF等15只产品涨幅在5%以上。
广发中证医疗ETF基金经理霍华明认为，短期来看，市场在交易美联储近期的降息预期。医药医疗板块中有大量的CXO企业，这类企业的订单来自创新药公司，资金利率决定这些创新药公司能否很好地融资。由此，一旦市场降息，对CXO企业是一大利好。
“从中长期角度看，医药医疗板块自2021年7月以来持续调整，回调已达三年时间，回调时间和调整空间都较为充分，存在估值回归空间。”霍华明对第一财经说。
“当前市场从估值角度看具备较大的修复空间，未来持续性较好的行业预计或将在前期的超跌板块中，如医药、家电、计算机、高端制造等。”摩根士丹利基金人士对第一财经表示，中期而言尚难看到反转，需要跟踪后续的政策效果。
消息面上，国家药监局局长李利7月30日主持召开会议，研究部署创新药临床试验审评审批改革工作，审议通过《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》。同日，上海发布了《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，其中强调对创新医疗器械开发加大支持力度。
不过，这番反弹，对于医药主题产品而言仍是杯水车薪。在长达三年的下跌趋势下，这类产品的净值几度回落，面值跌破1元的“毛基”遍地。
据第一财经统计，截至7月30日，在上述范围内的43只医药主题ETF中，最新复权单位净值（即考虑分红再投资后调整计算的单位净值）不足1元的“毛基”占比达88.37%。面值跌破0.5元的医药主题ETF有21只，占比为48.84%。换言之，这些产品自成立以来亏损幅度已经超过50%。
而在全市场股票型ETF产品中，排名最低的前六只ETF均为医药相关主题产品，复权单位净值仅剩“两三毛”。如平安中证医药及医疗器械创新ETF、易方达中证医疗ETF、天弘国证生物医药ETF均成立在2021年6月左右，即医药高点前后，净值如今已去大半。
逆向投资动作频频
从受市场追捧的热门行业到如今常居跌幅榜前列，医药医疗相关板块已经经历了近三年的调整。数据显示，中证医疗指数自2021年7月上冲至19992点后一路震荡下行，今年7月9日下探5588.5点，创近十年来新低。
从业绩表现来看，医药主题ETF的表现更加“狼狈”，上述43只产品年初至7月30日的平均回报为-24.48%。而在已有近三年数据的28只产品的区间回报均在-70%至-47%之间。其中，汇添富国证生物医药ETF下跌最多，近三年累计回报为-68.54%。
整体回调背景下，“越跌越买”的抄底资金仍在持续进场。Wind数据显示，截至7月30日，本月以来已有7.87亿元资金净流入上述医药主题ETF，年内净流入额已经超过40亿元。其中，华宝中证医疗ETF年内“吸金”20.76亿元，易方达沪深300医药卫生ETF、天弘国证生物医药ETF分别有超过5亿元资金入场。
具体来看，投资者的选择出现了明显分歧，部分投资者离场，也有部分投资者逆势加仓以求降低成本。Wind数据显示，在上述43只医药主题ETF中，27只ETF在今年逆势实现份额增长，占比超过六成。
其中，平安中证医药及医疗器械创新ETF份额增长的比例最多，达到29.53%，基金份额年内合计增加8.83亿份。银华中证中药ETF、易方达中证医疗ETF、南方中证创新药ETF、天弘国证生物医药ETF等产品同样实现了超过20%的份额增长。这些产品的复权单位净值大多低于0.5元。
与此同时，也有部分产品遭遇投资者抛弃。如天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF的基金份额年内减少29.86%，永赢中证全指医疗器械ETF则遭遇超过8亿份的赎回。截至7月30日，二者的年内跌幅均超过22%。
与此同时，第一财经注意到，渐成冷门赛道的医药板块近来却迎来多只新基金发行。
Wind数据显示，7月26日，东兴医药生物量化选股启动发行；此前，鹏华中证港股通医药卫生综合联接、中欧中证全指医疗保健设备与服务指数分别在7月22日和25日宣布“上新”，景顺长城中证港股通创新药ETF也在7月12日开启认购。
在此之前，亦有多个医药基金和医药指数基金推入市场。据第一财经统计，今年以来启动发行的医药相关基金的数量已经升至20只。此外，还有数只主题产品正在排队待批。
布局逻辑是什么？
无论是资金抄底进场，还是新品发行活跃，背后暗含的是对医药赛道底部的择时布局和乐观预判。有基金公司投研人士与第一财经交流时表示，近来其公司内部已对医药赛道展开讨论，认为该赛道已经行至底部，可能会在下半年有所布局。
与此同时，也有多位医药基金经理持有乐观态度。“医药行业近几年的调整，一方面是医药行业近几年来基本面较弱的表现，另一方面是经过2019至2021年中的赛道股的巨大行情，医药板块大部分子行业都处于绝对估值和相对估值双高的水平，赛道股瓦解之后，医药行业进入估值消化的阶段。”平安基金基金经理周思聪对第一财经表示，目前，医药行业整体的绝对估值和相对估值都处于历史区间底部，几乎所有医药子行业的估值也都处于底部区间。
在周思聪看来，当前医药板块除了有长期逻辑外，短期有催化剂、有热点投资主题，有利于提振医药行业的关注度。此外，医药行业的估值又杀回到了绝对估值和相对估值的底部，机构持仓经历反弹之后的下杀以及CXO带来的恐慌式卖出又回到极低位。
“医药行业基于老龄化、银发经济的长坡厚雪的中长期投资逻辑未发生改变，尽管医药行业的发展受到政策的影响很大，但是近几年来国家政策持续向好，鼓励创新，未来将促进医药行业的进一步发展，尤其是创新药和创新医疗器械和设备的发展。”她说。
站在当前时点，周思聪认为，总体来说，行情层面机遇大于风险，整体风险不会太大。“站在医药行业全行业的层面，在全面向上的政策周期和全球新一轮产品周期的背景下，整体风险不大，但是在个股层面依旧可能存在一些不确定性”。
金鹰基金权益研究部基金经理欧阳娟也同样持乐观态度。她对第一财经表示，短期看，1年期的整治工作或有望结束，医疗反腐开始常态化；从院端数据看，手术量和门诊量已恢复正常，稳健上涨；医药工业端经营稳健，季度间同比增速在下半年或有望迎来高增长。
“中长期来看，医药刚性需求且随着老龄化加速持续增强。例如健康老龄化、银发经济等概念将催生出老龄化的增量需求，药企方面中国药企持续突破国外垄断的领域等。”欧阳娟说，将重点关注创新药、医疗器械设备以及中药三大方向。
她以创新药为例进行分析，“真正满足临床价值的药品有望凸显，国内从me-too PD-1内卷的格局走向差异化的ADC品种，且同MNC企业合作，实现大金额的BD交易，创新药产业进入快速发展阶段。”
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